编者按：在长期资金市场的浪潮中，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是公司发展的关键里程碑，也是投资的人关注的焦点。

  自2025年3月开始，由财联社与《科创板日报》联合出品的创投日报正式开启“IPO直通车”栏目，我们将对话企业创始人、天使创投人，为您全方位呈现IPO的台前幕后；我们将搭乘“直通车”，深入企业、奔赴路演现场，第一时间为您带来最鲜活的IPO进展、最专业的解读分析。

  不管您是企业家、投资者，还是长期资金市场的关注者，“IPO直通车”将是您洞悉IPO市场的重要窗口，共同见证长期资金市场的风云变幻 。

  《科创板日报》5月11日讯（记者 陈美）近日，中鼎智能(无锡)科技股份有限公司（简称“中鼎智能”）向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。《科创板日报》记者发现，这是一家从A股上市公司诺力股份(603611.SH)分拆出来的公司。

  追溯企业未来的发展历程，中鼎智能成立于2009年2月，初始注册资本500万元，此后多次增资。2012年与新能源公司合作，逐步在智能场内物流领域崭露头角；2016-2019年，诺力股份逐步收购公司股权并最终全资拥有，借助诺力股份的资源支持，中鼎智能业务规模持续扩大。

  招股书显示，IPO前，诺力股份持有99.6%的股份。股权穿透显示，丁毅持股诺力股份28.17%。而中鼎智能的掌舵者丁晟，则为丁毅之子。

  在场内物流行业和行政管理领域，丁晟拥有超15年的经验；父亲丁毅则出生于1952年，虽然只有高中学历，但他通过在浙江大学成长型企业总裁高级研修班的学习，成功结业，获得了高级经济师职称。

  截至目前，丁毅直接持有诺力股份28.17%的股权，间接持有中鼎智能28.06%的股权，对两家公司的战略发展趋势起到了关键的决策作用。

  财务数据方面，招股书显示，中鼎智能在中国智能场内物流解决方案行业排名第四。2022-2024年，公司营收分别为16.43亿元、16.95亿元和17.98亿元，其中智能场内物流解决方案是主要收入来源，占比超95%；同期净利润为7060万元、7820万元和8860万元。

  不过，公司整体毛利率却呈现波动趋势，从2022年的14.1%降至2024年的13.1%，各业务板块表现分化显著。具体来看，售后服务业务毛利率从2022年的68.4%降至2024年的43.9%，反映出不同细分市场之间的竞争格局与成本管控差异。

  按行业细分观察，汽车零部件智能物流业务毛利率波动尤为突出，从2022年的4.2%骤降至2024年的-5.3%；饮食业智能物流业务毛利率亦从10.6%下滑至5.2%。

  对此，一位投资人认为，物流行业竞争白热化导致企业定价能力受限，尽管中鼎智能位居行业第四，但前三名均为成立较早的上市公司，具有先发优势。

  面对毛利率的波动，中鼎智能也在招股书中做出解释，称公司新能源行业解决方案的毛利率在2023年因战略性降价以提高竞标竞争力而下降；汽车零部件业务则是由于获验收的解决方案数量相对较少，导致单个项目盈利波动对整体毛利率影响加剧。

  上述投资人认为，降价以及验收方案数量的相对减少，意味着市场之间的竞争推动商业谈判，导致单个解决方案盈利能力变化较大，使得这一些行业解决方案的毛利率波动明显。“说明公司在不一样的行业领域面临着不同程度的竞争压力，以致于难以维持稳定的毛利率水平。”

  与此同时，该位投资人也指出，市场之间的竞争驱动的价格谈判与项目交付节奏变化，使得不一样的行业解决方案盈利能力稳定性不足，反映出公司在多领域面临差异化竞争压力。“从市场角度来看，物流行业的客户的真实需求日益多样化，不一样的行业、不同规模的客户对物流解决方案的要求各不相同，因此定制化服务能力成为核心竞争力。”

  对于这些趋势，中鼎智能也称，通过密切配合这些客户一直在变化的需求，并根据他们的个性化需求提供高度定制化的智能场内物流解决方案。其中，软件等集成系统是研发重点。

  《科创板日报》记者发现，在研发开支上，2022-2024年分别为6894.4万元、7130万元、6584万元，占到同期营收的4.2%、4.21%、3.66%。

  值得一提的是，随机器人开始落地工业场景，中鼎智能拟将本次募资中的一部分用于高级机器人及设备系统研发，具体涵盖：整合四向穿梭车的高密度托盘仓库机器人，以实现高密度仓储及灵活、多方向托盘搬运；第二代料箱多层穿梭车系统，增强miniload的高吞吐量仓储及存取能力；料箱攀爬机器人，使料箱在仓储架内自动垂直移动，优化仓储密度及操作灵活性；以及下一代料箱输送及分拣系统，改善物流效率及自动化订单拣选。

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